凯石新发基金周报,凯石新发基金双周报

作者: 关于财经  发布:2019-09-30

  导语

  凯石工场

  7月下半月在沪港通利好事件的作用下,大盘趋势性上扬。基金发行设立市场正如之前预期的一样,度过年中空档期后,产品数量又重新恢复正常水平。就发行种类而言,丰富程度较前期也有了提高,几乎覆盖了全部的基金类型。另外,权益类产品仍占绝大多数,可见,基金经理的乐观情绪依旧不减。

  导语

  具体产品方面,目前正在募集的新产品中,投资者对于具有打新操作便利、并且追求绝对回报的招商丰利灵活配置混合型基金,以及专注逆向投资机会、挖掘估值洼地的广发逆向策略混合型基金均可给予关注。

  2014年6月上半月A股市场在经济企稳预期的作用下整体上行,不过,考虑到基金的发行设立热情往往相比于市场环境的变化有一定的滞后性,因此,目前整体情况并未受到市场上行的过多激励,数量与前期相比基本持平且略有下降。就种类而言,不论是产品数量还是募资规模方面,普遍体现出市场对于未来相对乐观的预期,即偏股型基金产品均占据主要份额。产品创新方面,多空分级基金产品即将落地的预期再度重现,目前市场上已经有近20家基金公司上报多空分级基金,预计未来,这种新型杠杆工具的出现将使得传统分级基金面临更多的竞争压力。

  2014年7月下半月(2014.7.16至2014.7.31)在沪港通利好事件的作用下,大盘趋势性上扬,尤其是大盘蓝筹股表现更加突出,最终沪深300指数上行8.06%,中证500指数半月上涨4.01%。基金发行设立市场方面,正如之前预期的一样,度过年中空档期后,产品数量又重新恢复正常水平。就发行种类而言,丰富程度较前期也有了提高,几乎覆盖了全部的基金类型,另外,权益类产品仍占绝大多数,可见,基金经理的乐观情绪依旧不减。

  具体产品方面,目前正在募集的新产品中,投资者对于关注内需增长且兼具打新优势的华夏兴和混合型基金、以及寄希望于分享债市利好的纯债型基金鑫元鸿利债券型基金均可给予关注。

  截止8月4日,共有17只产品正在发行,其中股票型基金5只、混合型基金4只、债券型基金4只、保本型1只、QDII基金1只、货币市场基金和商品基金也各1只,具体可参见图表1。在发产品方面,5只股票型基金全部为主动投资品种,且大多数都有自己的具体定位,其中嘉实和华润元大旗下的2只股票型产品定位于医疗保健行业,汇添富旗下产品布局移动互联网,建信旗下产品投资中小盘股票。除此之外,市场上为数不多的商品基金又增添了一名新成员,即博时黄金ETF,投资于黄金现货合约的比例不低于基金资产的90%。

  2014年6月上半月(2014.6.1至2014.6.15),随着各项经济指标的陆续公布,市场对于经济企稳的大方向已基本达成共识,在此背景下,A股市场整体上行,其中,沪深300指数期间上涨0.92%,中证500指数涨幅更加明显,半月上涨1.63%。不过,考虑到基金的发行设立热情往往相比于市场环境的变化有一定的滞后性,因此,目前整体情况并未受到市场上行的过多激励,数量与前期相比基本持平且略有下降。就种类而言,不论是产品数量还是募资规模方面,普遍体现出市场对于未来相对乐观的预期,因为偏股型基金产品均占据了主要份额。

  新成立的产品方面,7月下半月共计15只基金完成募集并设立,,其中股票型基金4只,募资规模19.09亿元,平均单只募资4.77亿元;混合型基金5只,合计募资规模55.47亿元,平均单只募资11.09亿元;债券型基金4只,募得资金41.96亿元,平均单只募资10.49亿元;货币市场基金2只,募得资金7.26亿元,平均单只募资3.63亿元。7月上旬开始发行的基金陆续完成募集工作,设立市场的空档期已经渡过,基金成立数量也回到了之前的正常水平。就种类而言,混合型和债券型品种最受市场欢迎,不论是合计规模还是单只情况都好于其他种类基金。

  截止6月17日,共有13只产品正在发行,其中股票型基金2只、混合型基金6只、债券型基金3只、货币市场基金2只,具体可参见图表1。混合型基金数量最多,且基本全是灵活配置类产品,这与IPO的马上再次开闸有直接的关系,之前的报告中曾多次提及灵活配置类基金在打新操作上所具备的优势,因此此处不再赘述。综合来看,在发产品类型分布是比较契合当前的市场特征的。

  另外,据财汇数据库统计显示,7月下半月公告前期递交申请材料的共5只基金产品获得受理,欲发行产品数量较前期有所减少。其中股票型1只、货币型1只、债券型3只,以固定收益品种为主。而3只债券型基金中,有1只分级品种,另有1只理财债基。从产品分布来看,5只基金分布于5家基金管理公司,它们分别是中银基金、嘉实基金、国寿安保基金、鹏华基金、国投瑞银基金[微博]。

  新成立的产品方面,6月上半月共有14只基金完成募集并设立,其中股票型基金5只,募资规模71.10亿元,平均单只募资14.22亿元;混合型基金6只,合计募资规模84.52亿元,平均单只募资14.09亿元;债券型基金3只,募得资金29.01亿元,平均单只募资9.67亿元。股票型、混合型这类权益类投资基金一改往日的募集颓势,其募资规模也在一定程度上印证了投资者对于后市相对乐观的看法,可见,在经济数据逐渐向好的作用下,市场对于回暖的预期愈发强烈。

图表1:在发基金产品列表(截止2014.8.4)

  另外,据财汇数据库统计显示,6月上半月公告前期递交申请材料的共2只基金产品获得受理,且均为理财债基,分别来自于招商基金和嘉实基金。

代码

图表1:在发基金产品列表(截止2014.6.17)

简称

代码

凯石分类

简称

募集起始日

凯石分类

计划截止日

募集起始日

代码

计划截止日

简称

代码

凯石分类

简称

募集起始日

凯石分类

计划截止日

募集起始日

000646

计划截止日

华润元大医疗保健量化股票

000510

股票-主动型

诺安永鑫收益一年定开债券

2014/7/9

债券-纯债基金

2014/8/12

2014/4/28

000685

2014/6/20

上投摩根现金管理货币

000487

货币市场基金

嘉实3个月理财债券A

2014/7/28

债券-理财债基

2014/8/13

2014/6/12

000711

2014/6/19

嘉实医疗保健股票

000513

股票-主动型

富国高端制造行业股票

2014/7/14

股票-主动型

2014/8/8

2014/5/26

000697

2014/6/17

汇添富移动互联股票

000615

股票-主动型

长城工资宝货币

2014/7/28

货币市场基金

2014/8/22

2014/6/16

000614

2014/6/20

华安德国30(DAX)ETF联接(QDII)

519127

QDII-股票-欧洲

浦银安盛盛世精选混合

2014/7/14

混合-灵活型

2014/8/8

2014/5/27

000729

2014/6/24

建信中小盘先锋股票

000652

股票-主动型

博时裕隆混合

2014/7/28

混合-灵活型

2014/8/15

2014/6/16

000728

2014/7/4

工银目标收益一年定开债券

000667

债券-纯债基金

工银绝对收益混合发起A

2014/7/21

混合-偏股型

2014/8/8

2014/5/30

000744

2014/6/24

北信瑞丰稳定收益债券A

000657

债券-纯债基金

银华活钱宝货币A

2014/7/28

货币市场基金

2014/8/22

2014/6/16

000679

2014/6/18

招商丰利灵活配置混合

519918

混合-灵活型

华夏兴和混合

2014/7/21

混合-灵活型

2014/8/8

2014/6/3

000749

2014/6/17

国金通用鑫安保本混合

160627

保本型

鹏华策略优选混合

2014/7/31

混合-灵活型

2014/8/31

2014/6/16

000688

2014/6/30

景顺长城研究精选股票

000663

股票-主动型

国投瑞银美丽中国混合

2014/7/21

混合-灵活型

2014/8/8

2014/6/9

000415

2014/6/20

大摩纯债稳定添利18个月定期开放债券A

000694

债券-纯债基金

鑫元鸿利债券

2014/8/4

债券-纯债基金

2014/8/29

2014/6/17

000689

2014/6/24

前海开源新经济混合

512070

混合-灵活型

易方达沪深300非银行金融ETF

2014/7/21

股票-指数型

2014/8/15

2014/6/9

159937

2014/6/20

博时黄金ETF

 

商品基金

 

2014/8/4

 

2014/8/7

 

000489

 

光大岁末红利纯债债券A

  基金市场热点关注

债券-纯债基金

  公募基金规模逼近4万亿,货基加码为主因(来源:基金业协会)

2014/7/21

  基金业协会公布数据显示,截至2014年5月底,我国境内共有基金管理公司91家、取得公募基金管理资格的证券公司3家,所管理资产合计54274.03亿元。其中,公募基金份额规模41180.75亿,净值规模39241.00亿元,非公开募集资产的净值规模15033.03亿元。

2014/8/8

  分类型来看,开放式的股票型基金月底资产规模9718亿元、混合型基金规模5415.07亿元、债券型基金规模2833.09亿元、QDII基金规模530.82亿元、货币市场基金规模19202.56亿元。各个类型资产规模与上月相比均有所增加,但是前四种类型的增幅不大,而货币市场基金规模较上月增加1687亿元,是公募基金规模提升的主要贡献力量。不过,目前货币市场基金规模扩张速度相比于前两个月已经有所放慢,或许是受到近期收益率下降的影响。

000747

  多空分级公募基金蓄势待发(来源:中国证券报)

广发逆向策略混合

  继《多空分级基金产品注册指引》发布之后,多家基金公司已经在《指引》要求下对此前上报的多空产品方案进行了修改,近期市场再度预期监管层启动审核流程的日期渐行渐近。目前,自中欧基金[微博]于2013年2月上报首只多空分级产品——沪深300多空指数分级基金以来,市场上已经有近20家基金公司上报多空分级基金,具体可以分为多空指数分级基金和多空货币分级基金两类。前者母基金投资于标的指数,如中欧、中海、国泰、南方、长信、汇添富、华泰柏瑞、大成、嘉实、诺安等多家基金公司先后上报的沪深300多空分级,广发、华夏上报的中证500多空分级,建信上报的上证50多空分级;后者母基金则直接投资于现金管理类工具,产品的子份额净值表现分别与标的指数表现的多头和空头方向挂钩,如万家现金通多空分货币市场基金、华夏上市型货币市场多空分级基金、南方三百分级发起式货币市场基金等。

混合-灵活型

  多空基金产品具有一定的创新意义,但是在该类产品真正放行之前已经有多只上报,且基本集中围绕沪深300指数,预计未来真正落地后,竞争将十分激烈。不过,《指引》也提出多空分级基金应采用发起式基金形式,2000万元发起式资金的要求可能会降低资本金偏低的基金公司的参与意愿。未来,这种新型杠杆工具的出现,将使得传统分级基金面临竞争压力,因为多空分级不存在可以获取约定收益的稳健份额,其杠杆无需支付融资成本,所以相比同杠杆的传统分级基金具有更高的杠杆效率。

2014/8/4

  新发产品推荐

2014/8/29

  华夏兴和混合型基金

000698

  关注内需增长行业,兼具打新优势。伴随着国内经济转型,扩大内需在国家经济和社会生活中重要性逐步提升,内需增长已成为经济发展的重要推动力。华夏兴和混合型基金重点关注受益于内需增长且具有较好成长潜力的优质公司,把握内需驱动所带来的投资机会,分享经济增长的成果。具体关注行业包括:受益于消费需求增长的行业,即面向消费终端以及向消费终端行业提供原材料、中间产品和服务的行业,例如食品饮料、房地产、医药、家电、金融、传媒、休闲服务、化工、交通运输、通信、计算机等行业;受益于投资需求增长的行业,即国内城市化建设和国内消费增长驱动的投资需求的行业,例如建筑材料、机械设备、采掘等行业。除此之外,作为一只灵活配置型基金产品,面对已经开闸的IPO,也将具备一定的先天优势。

宝盈科技30混合

  历史业绩出色。华夏兴和混合型基金是由封闭式基金——兴和证券投资基金转型而来,前身基金兴和是国内最早一批封闭基金之一。从投资效果来看,基金兴和自成立以来取得了良好的管理业绩,统计数据显示,基金自1999年7月成立以来截止到期累计收益超过280%,明显领先同期市场指数。

混合-灵活型

图表2:华夏兴和混合型基金简介

2014/7/21

基金名称

2014/8/8

华夏兴和混合型基金

 

市场代码

 

519918

 

基金公司

 

华夏基金[微博]

 

基金经理

注:A/B/C类仅列举A类。

彭一博、林峰

  来源:凯石财富工场

投资策略

  基金市场热点关注

招募说明书中规定,该基金通过对宏观经济环境、财政及货币政策、资金供需情况等因素的综合分析以及对市场趋势的判断,结合各类资产的风险收益水平,确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例,并适时进行动态调整。个股选择方面,重点关注受益于内需增长且具有较好成长潜力的优质公司,把握内需驱动所带来的投资机会,分享经济增长的成果。并在此基础上,采用自下而上的分析方法精选优质个股。

  美国货币基金改革获批,或为中国“宝宝”探路(来源:第一财经日报)

业绩比较基准

  日前,美国证券交易委员会(下称“SEC”)通过了旨在防范货币市场基金出现挤兑的新规,首次打破货币基金固定1元净值的规定,要求面向机构投资者的资质,货币市场基金采用浮动资产净值。此外,货币基金将有权决定是否降低赎回“门槛”,或在市场压力下迫使基金一周流动资产比例跌破30%时,赎回最高收取2%的费用,相关规则将于两年后正式生效。为尽可能减小对市场的影响,这些新措施只面向机构投资者,以及持有更高风险企业债的优先基金(Prime Fund),没有将面向零售或政府机构的货币市场基金纳入。

沪深300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%

  僵持两年之后,SEC的五名委员终于以三票支持、两票反对的投票结果为新规放行,但美国业界对改革举措褒贬不一,支持者认为,SEC减少了可能抑制货币基金发展的负面影响;反对者则表示,资产净值的浮动将显著降低货币市场基金的吸引力。

  鑫元鸿利债券型基金

  对于我国的借鉴意义方面,市场分析人士表示:在中国,货币基金采用浮动计价改革有一定价值,可借鉴美国在基金行业的长期经验。特别是在敏感时期,采用浮动计价模式能够有效保护基金公司和持有人的利益,因为在浮动净值条件下,先后赎回的次序对净值没有影响;然而,在固定净值前提下,先后赎回的次序很有讲究,这或将导致众人抢先赎回,加速货币基金的崩盘。

  分享债市利好行情。就经济基本面而言,当前经济形势虽有所企稳,但是离真正的趋势向好还有很大的差距;流动性方面,在各项微调政策的指引下,定向降准、公开市场操作等等均为市场注入了资金,平稳过渡预计将无忧。总体来看,不论是经济基本面,还是流动性环境,均对债券市场有利,而且近期政策面的明确表述也为债市带来了新的增长动力。鑫元鸿利债券型基金作为一只纯债型基金品种,不参与股票等权益类资产投资,因此,既能规避股市波动的风险,更能充分分享债市行情。

  嘉实拟推阿里打新股产品,借道外汇通出境募资上限30亿(来源:21世纪经济报道)

  较高的分红比例。基金招募说明书中规定,该基金每年收益分配次数最多为12次,每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的50%,无论是分红频率还是比例在同类型基金当中均属于较高的水平,因此投资者可以更好的及时获取部分投资收益。

  21世纪经济报道记者获悉,嘉实基金的阿里巴巴[微博]打新股产品方案已经进入面世倒计时阶段。据透露,嘉实基金内部对这款产品的募资上限设定为30亿元人民币,不排除最终募资额仍会有所调整。记者获得的产品方案显示,嘉实基金旗下嘉实资本将在开曼群岛设立一只阿里专项基金,作为参与阿里巴巴IPO打新股的投资主体。值得注意的是,产品所募资金结汇投资境外的通道,则是嘉实基金此前获得的外汇通业务。

图表3:鑫元鸿利债券型基金简介

  目前,嘉实基金这款产品设定的最低投资额为100万元人民币。且产品在阿里巴巴成功上市并完成一个月的股票锁定期后,就会每周开放一次申购赎回,供国内投资者退出。落实到实际操作环节,嘉实资本可能需要持有阿里巴巴股票至少一年时间。因为外管局在批准嘉实基金外汇通业务时提出一项投资期限规定,即外汇通业务的投资对象,必须是持有期超过1年的境外金融产品。

基金名称

  新发产品推荐

鑫元鸿利债券型基金

  招商丰利灵活配置混合型基金

市场代码

  股票仓位0%-95%,全攻全守灵活优势突出。招募说明书中规定,招商丰利灵活配置混合型基金投资于股票的比例为基金资产的0%-95%,宽泛的投资比例限制为其资产配置提供了更加灵活的操作便利,进可攻退可守的优势能够更加有效的把握股市投资机会。另外,在IPO开闸的大环境下,打新已成为基金重点关注的获益方式之一,招商基金今年以来也显现出了较高的打新积极性,招商丰利灵活配置混合型基金作为灵活配置型品种,将有更大的空间去把握新股投资机会,而且依托招商基金也将具备更好的平台优势。

000694

  业绩比较基准显现绝对收益决心。该基金业绩比较基准不同于以往偏股型基金品种,不再是市场指数,而是以1年期存款利率+3%作为比较基准,这也意味着招商丰利灵活配置混合型基金定位追求绝对回报,因此,对于风险承受能力相对较低的投资者而言,可适当关注。对于追求绝对回报的方式,该基金表示主要通过打新收益和债券投资来实现,公司固定收益团队实力较强,将会为产品谋求绝对收益提供保障。

基金公司

图表2:招商丰利灵活配置混合型基金简介

鑫元基金

基金名称

基金经理

    招商丰利灵活配置混合型基金

张明凯

市场代码

投资策略

000679

该基金对债券的投资比例不低于基金资产的80%,在此约束下,鑫元鸿利债券型基金将通过对宏观经济趋势、金融货币政策、供求因素、估值因素、市场行为因素等进行评估分析,对固定收益类资产和货币资产等的预期收益进行动态跟踪,从而决定其配置比例。在债券组合的构建和调整上,该基金将综合运用久期配置、期限结构配置、收益率曲线策略、杠杆放大策略、套利策略等组合管理手段进行日常管理。

基金公司

业绩比较基准

招商基金

中证全债指数

基金经理

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何文韬、梁亮

投资策略

该基金以获取绝对收益为投资目的,从资产配置和精选个股个券两个方面来构建投资组合。资产配置方面,投资于股票的比例为基金资产的0%-95%。股票投资方面,以定性和定量分析为基础,定性分析主要判断公司的业务是否符合经济发展规律、产业政策方向,是否具有较强的竞争力和良好的治理结构,在定性分析的基础上,通过定量筛选选择出在一定期限内可获取绝对收益的股票。

业绩比较基准

1年期存款利率+3%

  来源:凯石财富工场

    广发逆向策略混合型基金

  逆向投资,寻找低估洼地。该基金重点关注存在逆向投资机会的股票,具体主要表现为四类:市场阶段性关注程度较低的股票;由于自然灾害、公司遭遇重大危机、管理层发生重大变更等突发事件造成市场过度反应的股票;处于并购重组但市场存在分歧的股票;存在业绩改善潜力但未被市场发掘的股票。通过挖掘以上四类价值被低估且具有中长期稳定增长潜力的个股投资机会,享受未来价值回归及长期稳定成长所带来的回报。

  定性、定量相结合。广发逆向策略混合型基金除了通过定性分析,关注以上四类逆向投资机会以外,还将在个股选择时,采用估值分析方法来进行量化分析。具体主要运用市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、(P/E)/G、EV/EBITDA以及现金流折现模型(DCF)等估值指标,精选价值被低估的上市公司,实现基金资产的持续稳健增值。

图表3:广发逆向策略混合型基金简介

基金名称

广发逆向策略混合型基金

市场代码

000747

基金公司

广发基金

基金经理

程琨

投资策略

该基金采用自上而下为主的分析模式、定性分析和定量分析相结合的研究方法,关注宏观经济基本面、政策面和资金面等多种因素,研判宏观经济运行所处的经济周期及趋势,分析不同政策对各类资产的市场影响,评估股票、债券及货币市场工具等大类资产的估值水平和投资价值,根据大类资产的风险收益特征进行灵活配置,确定合适的资产配置比例,并适时进行调整。股票投资占基金资产的比例为0%—95%。

业绩比较基准

50%×沪深300指数+50%×中证全债指数

  来源:凯石财富工场

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