A股跌跌不休,基金持仓低位股盘的整理

作者: 基金股票  发布:2019-09-30

  程亮亮

  好买基金仓位测算报告

  尽管8月份A股市场的表现不尽如人意,但是统计数据显示,公募基金的仓位整体上依旧处于一个上浮的态势。其中次新基金公司富安达的仓位已经超过了90%达到93.53%位居行业第一。

  截至2012年8月31日,共有456只偏股型基金(285只股票型和171只标准混合型)纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果,本月偏股型基金的仓位水平虽然较上月变化并不显著,仅小幅上升,增幅仅为20个基点左右。当前偏股型基金的平均仓位为72.76 %,较前一周增长了1.75个百分点,与前一月相比仓位则提升了0.20个百分点。

  仓位略有上升

  一、偏股型基金整体仓位

  多重利空因素的冲击使得8月份的A股市场先扬后抑最终报阴,单月下挫2.67%,也创下了自998点以来A股市场的首次连续四个月收低。但是在本轮的下跌过程中,公募基金并没有相应减仓,反而逆市提高了一定的持股仓位。

  (一) 基金仓位略有上升

  好买基金统计数据显示,偏股型基金的仓位水平在8月中都保持在较低水平。从具体走势来看,偏股型基金持仓在上半月仍以下行为主,从月初的72%左右一路下行至月中的67%,但是下半月开始仓位逐步回升,最终略超月初水准。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化,8月偏股型基金主动增仓的幅度为82个基点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为77.15%和65.44%,继续维持在历史均线下方,偏离幅度小幅收窄,其中股票型的仓位偏离为448个基点,标准混合型为418个基点。与月初水平相比,两类基金的仓位也都小幅提升,分别上浮了1.08和0.39个百分点。

  8月市场各方面都存在较大的压力,农产品价格飙升导致降息降准预期减弱,资金借贷成本回升,资金面相对比较紧张;经济衰退仍未结束,企业中报利润下滑,PMI指标超预期下滑;政策面仍未能出现实质性利好,都导致市场无法获得上行动力,虽然5、6、7三月的连续下跌令上证指数在八月上旬出现了一定的超跌反弹,但由于没有后续支撑,此波行情戛然而止,并开始一路走低,单月下挫了2.67%[1]。截至8月31日,上证指数收于2047.52点,自998点以来首次连续第四个月收低。从具体走势来看,虽然指数在跌至2100点时曾遭遇了重大的阻力,但最终还是未能防守成功,跌破2100点后,指数一路下滑,直面2000点关口。本轮下跌的过程中,基金并没有相应减仓,反而逆市提高了一定的持股仓位,偏股型基金的仓位水平在全月中都保持在较低水平。从具体走势来看,偏股型基金持仓在上半月仍以下行为主,从月初的72%左右一路下行至月中的67%,但是下半月开始仓位逐步回升,最终略超月初水准。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化,本月偏股型基金主动增仓的幅度为82个基点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为77.15%和65.44%,继续维持在历史均线下方,偏离幅度小幅收窄,其中股票型的仓位偏离为448个基点,标准混合型为418个基点。与月初水平相比,两类基金的仓位也都小幅提升,分别上浮了1.08和0.39个百分点。

  从具体的行业分布上看,偏股型基金大幅减持了前期重仓的食品饮料和医药生物两大行业,一定程度上回避了8月下旬这两个板块的迅速回撤。同时基金增持了前期配置相对较少的家用电器、餐饮旅游、信息服务、交运设备、纺织服装和轻工制造等板块,体现出比较明显的行业轮动特征。

基金仓位及变化

  富安达领衔仓位超九成

基金类型

  根据好买基金的统计,在8月底小型基金的仓位更高,其中次新基金公司富安达更是将自己的仓位上升至93.53%。

股票型

  好买基金称,尽管整个A股市场都面临着严峻的形势,不过由于前期机构投资者的仓位已接近底部,因此并未进行进一步的减仓操作,反而随着市场的下跌进行了一定的加仓。从总体上看,中型基金的仓位相对比较低,大型和小型基金的仓位水平则相对较高。截至8月31日,中型偏股型基金的平均仓位为70.98%,而大型和小型基金的仓位则分别为73.63%和73.44%。股票型基金中,中型基金的仓位为75.43%,也未达大型和小型基金76.35%和77.76%的持仓水平。不过值得注意的是,混合型基金方面,大型混合型基金的持仓达到了70.14%,显著超过了中小型混基的仓位水平。

标准混合型

  公司方面,截至8月31日,66家基金公司中股票仓位达到或超过80%的有12家,较上月增加了5家,其中仓位最高的是富安达、浦银安盛、申万菱信(微博)、天弘和益民五家公司,其中富安达基金的仓位超过了90%,其他几家公司的仓位也都在87%以上。长城、东方、平安大华、国联安和长盛五家公司的仓位较低,持股仓位仅维持在六成左右。8月绝大部分基金公司都以小幅增仓为主,有42家基金公司提高了持股比例,其中仓位增幅较大的有方正富邦、富安达和海富通基金,仓位增幅分别为18.33%、14.69%和8.66%;而宝盈、民生加银和中邮创业三家基金公司则进行了较大幅度的减仓,仓位分别滑落了-10.58%、-11.51%和-15.12%。

偏股型

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当前仓位

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77.15%

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65.44%

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72.76%

上周仓位

75.46%

63.59%

71.01%

主动调仓

2.26%

2.52%

2.36%

上月仓位

76.64%

65.77%

72.56%

主动调仓

1.08%

0.39%

0.82%

上季末

84.82%

72.94%

80.36%

  数据来源:Wind、好买基金研究中心,数据截止日:2012-8-31

  (二)  当前仓位分布

  8月份经济局势仍在继续恶化,在三季度能否减低现在都已充满不确定性;另外政策面却一直没有出现足够的利多,市场预期不断落空,股市在跌穿2100点之后全面退守2000点,而前期表现相对稳健的几个板块从8月下半月开始更是连番溃退。不过从本月的基金持仓情况来看,虽然总体仓位水平仍然偏低,但机构投资者并没有随着市场而继续降仓,基金的股票持仓反而出现了一定程度的回升。截至8月31日,高仓位依旧在偏股型基金中占比不高,大部分基金还将持仓集中在6~7成左右的水平。与上月相比,基金持仓的变化幅度并不是很大,分布也基本相近,总体而言,主动增仓的幅度在1个百分点以内。

  (三) 主动调仓幅度分布

  与前一周相比,基金仓位有小幅上升迹象,增仓在5个百分点以内的基金占比超过了50%。其中,减仓基金总占比约为18.20%,减仓幅度也大都在5个百分点以内。就不同类型基金而言,仓位增减的方向基本一致,混合型基金的增仓幅度相对较大。具体来说,提高持股仓位的股票型和混合型基金占比分别为80.70%和83.63%。

  与7月数据相比,偏股型基金仓位也体现出小幅上扬的倾向。虽然增仓幅度在5%以内的基金仍占比最高,但也有相当比例的基金进一步降低了持股仓位。从具体变动幅变化来看,仓位涨幅在5个百分点以内的偏股型基金占比约为37.94%,而仓位降低的基金占比也达到了38.38%。从基金类别角度来看,股票型基金的增仓倾向更加明显,有64.21%的股票型基金增加了持股仓位,而同一时间增仓的混合型基金仅占比57.31%。

  二、偏股型基金行业配置

  (一) 当前行业配置

  CPI虽然继续下降,但降速回落,特别是农产品方面,美国干旱带来的农作物价格的飞涨再度激起了对通胀的担忧,短期内资金面的进一步放松可能难以实现,资金借贷成本全线上涨;同时经济基本面的衰退还在继续,7月汇丰和中采PMI数据都出现了大幅的下降;同时各类实质性的刺激政策也没有出台,导致市场预期落空,未能对股市形成有效支撑。从具体的行业分布上看,偏股型基金大幅减持了前期重仓的食品饮料和医药生物两大行业,一定程度上回避了8月下旬这两个板块的迅速回撤。同时基金增持了前期配置相对较少的家用电器、餐饮旅游、信息服务、交运设备、纺织服装和轻工制造等板块,体现出比较明显的行业轮动特征。

  (二) 主动行业调仓

  与上周相比,偏股型基金主动增仓幅度较大的行业有医药生物、轻工制造、公用事业和房地产四个行业,仓位涨幅分别为175、116、113和110个基点。基金主动减持较多的板块有食品饮料、商业贸易、金融服务和交运设备,仓位分别降低了92、112、135和179个基点。

  从月度调仓来看,机构投资者在本月的行业配置再次出现了比较明显的平均化倾向,增配行业主要属于前期配置比例较低的家用电器、信息服务和轻工制造,而像前期基金大量持有的食品饮料和医药生物两个板块则遭到了比较明显的减持。这其实也体现出在市场维持低位盘整,前期强势行业出现补跌的局面之下,机构投资者已开始着手进行投资板块的轮动,将资金集中于前期相对持仓较少的领域。

  三、不同规模基金仓位

  (一) 当前仓位

  虽然本月欧美市场都凸现强势,但国内环境却不容乐观,汇丰和中采PMI都出现了超预期的回落,经济见底时点推迟的可能性再度增大;随着中报的披露,企业经营中所面临的巨大困境也得到验证;同时政策面宽松预期的落空强化了投资者对市场的悲观情绪。从各方面来看,整个A股市场都面临着严峻的形势,不过由于前期机构投资者的仓位已接近底部,因此并未进行进一步的减仓操作,反而随着市场的下跌进行了一定的加仓。从总体上看,中型基金的仓位相对比较低,大型和小型基金的仓位水平则相对较高。截至8月31日,中型偏股型基金的平均仓位为70.98%,而大型和小型基金的仓位则分别为73.63%和73.44%。股票型基金中,中型基金的仓位为75.43%,也未达大型和小型基金76.35%和77.76%的持仓水平。不过值得注意的是,混合型基金方面,大型混合型基金的持仓达到了70.14%,显著超过了中小型混基的仓位水平。

  (二) 主动调仓幅度

  从调仓方向上看,虽然大盘在8月出现了多年罕见的4连阴,股指一路下滑至2040点左右,但由于前期基金已将持股仓位调至低位,所以在本轮下行环境中并未继续减仓,持仓反而出现了一定回升。与上周相比,几乎所有的基金都进行了2个百分点左右的增仓,在不同规模的基金中,中型基金的增持幅度相对较大,仓位上升了2.85%;大型和小型基金仓位的周增幅则相对较弱,分别为2.47%和2.16%。而从不同类别的基金来看,股票型基金本周的平均主动增仓强度要明显弱于标准混合型基金。与7月情况相比,虽然总体上各类型基金都以加仓为主,但是具体仓位变化的方向还是有一些分化的,就大型基金来说,虽然大型混基的仓位出现了1.28%的上涨,但是大型股基的仓位却出现了微幅的下跌。

  四、基金公司当前仓位及变化

  截至8月31日,66家基金公司中股票仓位达到或超过80%的有12家,较上月增加了5家,其中仓位最高的是富安达、浦银安盛、申万菱信(微博)、天弘和益民五家公司,其中富安达基金的仓位超过了90%,其他几家公司的仓位也都在87%以上。长城、东方、平安大华、国联安和长盛五家公司的仓位较低,持股仓位仅维持在6成左右。与上月相比,本月绝大部分基金公司都以小幅增仓为主,有42家基金公司提高了持股比例,其中仓位增幅较大的有方正富邦、富安达和海富通基金,仓位增幅分别为18.33%、14.69%和8.66%;而宝盈、民生加银和中邮创业三家基金公司则进行了较大幅度的减仓,仓位分别滑落了-10.58%、-11.51%和-15.12%。

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