2机构抢筹1,机构昨大单扫进鑫利

作者: 基金股票  发布:2019-09-30

  每经记者 魏玉卿 发自北京

  支玉香

  昨日(9月4日),虽然市场表现并不理想,但复牌后的银华鑫利却强势涨停,收于1.119元,成交2.14亿元;银华金利则全天跌停,以跌停价0.901元报收,成交93万。

  折算后的银华鑫利和银华金利均于9月4日10点半复牌交易,两者涨跌互现表现迥异,前者涨停、后者跌停。

  《每日经济新闻》记者注意到,昨日有机构大肆扫进银华鑫利。不过,业内人士指出,随着市场进一步下跌,增加了原金利持有人为落袋为安而大面积赎回母基金的可能性,按照测算,银华90将面临规模最高缩水60%的可能。

  银华鑫利9月4日开盘的参考价为9月3日净值1.017元,开盘即刻就以1.119元封上涨停板,尚有52万手排队买入。当日银华鑫利成交量为191万手,成交额为2.14亿元。

  机构大肆扫进银华鑫利

  银华金利开盘参考价为1.001元,以跌停价0.901元开盘,当日成交量为1万手,成交金额为93万元,接盘者少之又少。

  按照银华基金的公告,9月4日,银华金利、银华鑫利开盘显示的前收盘价为9月3日的银华金利、银华鑫利份额净值,分别为1.001元和1.017元。按照国信证券测算,银华金利复牌后,折价率预计在-10%至-20%之间,对应银华鑫利的溢价率在10%至20%之间。这意味着银华鑫利或仍有一定溢价空间。

  分析人士认为,即使银华鑫利涨停,但上周五买入的投资者目前账面仍出现浮亏。银华鑫利可参考同类产品的溢价率,溢价15%应算是平均水平,仍有上涨空间。

  银华鑫利在回归初始的2倍杠杆率后,价格弹性也随之降低,根据华宝证券的研究,折算后,银华鑫利的价格弹性为1.79。目前市场中,价格弹性最大的是申万进取为2.7倍,其次银华锐进价格弹性为2.41倍,国联安双禧B为2.07倍。

  事实上,守候着银华鑫利这部分收益的不乏机构投资者。当日银华鑫利龙虎榜显示,两家机构席位位列买入席位的前列,共计买入金额1.4亿元,占当日成交量的半壁江山。

  由于银华鑫利持有人较为分散,维持了较高的场内流动性。昨深交所的交易公开信息,两机构席位大肆扫进银华鑫利,位列买入榜前两位,其中一机构席位买入金额高达1.33亿元,排在第二的机构席位则买入1119万元。在前五卖出席位中,中信万通青岛深圳路营业部卖出了1329.14万元,位列第一,其余四家券商营业部席位卖出金额在400至600万元左右。显然机构成为做多的中坚力量。

  折算后涨跌互现

  某业内人士向 《每日经济新闻》记者表示:“投资银华90就是投资中证等权90指数,看好市场,投资者则可以通过此来全面地把握市场机遇,并且从预测来看,鑫利未来还有继续溢价的空间也是机构买入的主要动力。”

  银华鑫利涨停、银华金利跌停的市场表现,在兴业证券看来则是折溢价回归的一个过程。“考虑到市场同类基金产品B份额的平均溢价率在10.3%左右,折算复牌银华鑫利溢价率也将在10%左右的水平;银华金利合理折价率约在15%左右,由配对转换机制带来的两个份额折溢价的互相影响,银华鑫利在复牌之初的溢价率约在12%左右。”

  母基金最高缩水可达60%

  银华鑫利、银华金利这一迥异走势,源于8月31日的折算。

  在上周四银华鑫利到点折算时,市场担心母基金将遭遇来自原银华金利持有人大面积赎回。在折算后,这部分持有人拿到大部分折算后的母基金,可以直接赎回。据华宝证券测算,折算之后,一旦原金利持有人全部赎回母基金份额,整个银华90的整体规模将下降62.24%,如果市场开始反弹,原金利持有人对后市看好,部分母基金被拆分在场内卖出,则会减小规模下降的幅度。

  大盘跌跌不休,银华90这只跟踪中证90指数基金的净值也随之受损,而其激进份额银华鑫利则更进一步放大了市场跌幅,8月30日,大盘盘中出现了2032点的阶段性新低,银华鑫利当日净值跌至0.25元,触及基金份额不定期折算的条件。

  银华90基金经理王琦也并不避讳地表示:“下拆后是有可能引起规模的变化。”按照王琦的介绍,截至上周四,银华90的规模达到了170亿份,其中持有数量最多的是一家QFII——瑞银香港,持有6亿多份。

  根据折算规则,银华中证90的基础份额、银华金利以及银华鑫利都折算为1元净值。银华金利与银华鑫利按1:1进行分级,折算后银华鑫利的杠杆比例回到2倍。

  不过,从分级基金市场的成交量来看,银华旗下另外的分级基金如银华锐进、银华鑫瑞等在当前市场上则具有较大优势。某基金人士向《每日经济新闻》记者表示:“除了较为特殊的申万进取之外,银华锐进是目前具有最大的弹性的分级基金,同时银华深证100分级投资的指数β(相对指数波动)值在1.1左右,因此银华深证100分级,特别是银华锐进具有较高的投资价值,原银华等权90的投资者可能会转向这些基金。”

  银华金利在经过不定期折算后,将得到由新银华金利和银华等权90组成的基金组合,根据折算公告,其中新银华金利的净值占折算前银华金利基金资产净值的比例为23.46%左右,银华等权90的净值占折算前银华金利基金资产净值的比例为76.54%左右。

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  这意味着,原银华金利的投资者在经过不定期折算后,大部分资产被转为银华等权90,风险被较大幅度地放大。

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  9月4日,银华90重新开放申赎、恢复配对转换业务,这也就意味着当日银华90可以赎回。华泰证券金融产品研究中心王乐乐指出,若投资者集中赎回银华90,那将有可能触发该基金的巨额赎回,投资者可能需要多个交易日才能完成赎回。

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  而原银华金利持有人可以将手中的银华90分拆为银华金利和银华鑫利,然后将银华鑫利卖出来调整投资组合,配对转换业务于9月4日恢复,需T+1日可以实现。

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  因此,9月4日银华鑫利的成交中,并未有原银华金利持有人转换的银华鑫利。

  机构抢筹

  银华90折算之前,对赌银华鑫利净值跌至0.25元将会触发折算条款的资金络绎不绝。

  8月20日到24日一周,银华鑫利净值一度跌至0.4元以下,彼时,银华鑫利、银华金利从69.81亿份申购份额激增至77.4亿份,一周均增加了7.59亿份。

  8月27日,银华鑫利放巨量跌停。当日龙虎榜显示,一家机构席位出现在买入金额前五名,买入金额为2848万元;而三家机构则积极甩货,三个机构席位共计出货超过7000万元。当日成交金额共计5.82亿元,一家买入机构、三家卖出机构金额占据当日成交金额的近20%,可见机构成为当日不可忽视的主力军。

  8月28日,银华鑫利再度跌停,多空双方再度过招。买入金额前五名中,出现了两家机构,共计买入4746万元;从卖出席位方可以看到,两家机构共计卖出金额超过3500万元。

  8月29日,银华鑫利再度大跌8.75%,买入和卖出席位中再度出现机构身影,其中一家机构买入847万元,一家机构卖出485万元。

  8月30日,银华鑫利跌至0.25元,不定期份额折算业务即时展开。

  9月4日,折算后的银华鑫利开盘涨停,而机构成为抢筹主力军。当日公开交易信息显示,两家机构占据前五大买入金额之位,共计买入金额高达1.4亿元,而当日成交金额共计2.14亿元,两家机构买入金额超过6成。

  当日,华泰证券郑州经三路营业部成为买入金额第三大营业部,共计成交896万元。而华泰证券郑州经三路营业部曾经“打榜”,折算前夕,此营业部于8月29日买入1090万元。

  好买基金研究副总监曾令华告诉记者,“考虑到市场同类基金产品B份额的平均溢价率在15%左右,结合银华鑫利历史折溢价率的情况,折算复牌之初的银华鑫利溢价率也有望达到15%左右的水平。目前市场处于弱势,今日银华鑫利也会继续上涨,但是能否涨停要看市场情绪,而银华金利则有可能继续下跌,其对应的折价率大约为15%左右。”

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